操盤建議：
商品期貨方面：部分工業(yè)品偏空格局加重。
操作上：
1.需求無增量，供給寬松，氧化鋁AO2408前空持有；
2.過剩格局明確，SA409前空持有；
3.工業(yè)硅仍處弱勢，賣出看漲期權(quán)SI2409-C-12400持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極因素將穩(wěn)步發(fā)酵，耐心持有滬深300期指多單 周三（7月10日），A股整體呈震蕩態(tài)勢。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差漲跌互現(xiàn)，但整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則變化不大?？傮w看，市場一致性預期依舊無轉(zhuǎn)勢信號。 當日主要消息如下：1.我國6月PPI值同比-0.8%，前值-1.4%；當月CPI值同比+0.2%，前值+0.3%；2.據(jù)證監(jiān)會，將暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務申請，存量業(yè)務可展期、但不得晚于9月30日。 從近期A股整體走勢看，其關(guān)鍵位支撐較強、且市場預期仍持續(xù)有積極指引，技術(shù)面筑底上行概率依舊最大。而國內(nèi)宏觀及行業(yè)政策相關(guān)措施持續(xù)推進、且基本面復蘇大勢亦未改，從相對長期限看，盈利改善前景依舊明確。此外，資本市場相關(guān)直接提振舉措亦不斷加碼，則利于強化市場信心。綜合看，積極因素將穩(wěn)步發(fā)酵，股指仍宜持偏多思路。再考慮具體分類指數(shù)，當前市場情緒尚未全面轉(zhuǎn)強、主要板塊輪動亦較快，故宜持穩(wěn)健策略，滬深300指數(shù)為最優(yōu)標的，前多耐心持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 三季度TC費下滑，供給緊張格局未變 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報79675元/噸，相較前值下跌255元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤小幅走弱，夜盤跳空高開隨后震蕩。海外宏觀方面，美聯(lián)儲主席對降息態(tài)度仍謹慎，市場預期反復，美元指數(shù)在105附近震蕩運行。國內(nèi)方面，向上修復趨勢未變，但仍需關(guān)注后續(xù)政策加碼空間，關(guān)注月中三中全會。供給方面，礦端供給仍是主要因素，有消息稱CSPT敲定三季度加工費為30美元/噸及3.0美分/磅，較一季度顯著下滑。國內(nèi)冶煉企業(yè)利潤進一步受壓縮，雖仍目前未有實質(zhì)性減產(chǎn)，但精銅產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。下游需求方面，現(xiàn)實需求一般，但新能源板塊持續(xù)向好，傳統(tǒng)需求存結(jié)構(gòu)性亮點，整體仍向上。庫存方面，交易所庫存均有所抬升，但COMEX銅庫存仍維持在低位。綜合而言，礦端供給偏緊結(jié)構(gòu)仍將延續(xù)，但需求預期存在不確定性，銅價短期或震蕩運行。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 不確定因素較多，向上驅(qū)動仍需等待 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20210元/噸，相較前值下90元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩走弱，夜盤收復部分跌幅，隨后震蕩運行。海外宏觀方面，美聯(lián)儲主席對降息態(tài)度仍謹慎，市場預期反復，美元指數(shù)在105附近震蕩運行。國內(nèi)方面，向上修復趨勢未變，但仍需關(guān)注后續(xù)政策加碼空間，關(guān)注月中三中全會。供給方面，產(chǎn)量增速偏緩，且整體增量有限，在電解鋁產(chǎn)能天花板下，供給約束仍難以改變。需求方面，成交及下游開工仍表現(xiàn)一般，但終端家電、地產(chǎn)等均積極政策仍有待發(fā)酵。庫存方面，累庫壓力有限，但略超預期。成本方面，氧化鋁價格近日來快速下滑。綜合來看，供給約束明確，緊平衡格局延續(xù)。疊加宏觀預期的改善，鋁價下方支撐明確，但短期內(nèi)市場對需求端仍偏謹慎，疊加成本下滑，鋁價向上動能仍需等待。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 下游排產(chǎn)預期回落，進口原料價格下行 供應方面，國內(nèi)周度開工重新調(diào)整，低價迫使企業(yè)縮減生產(chǎn)規(guī)模。鹽湖提鋰處季節(jié)性高位，外購原料企業(yè)產(chǎn)量持平，云母提鋰開工顯著下滑，自有礦企生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)。從海外資源視角看，非洲礦山穩(wěn)定生產(chǎn)、南美鹽湖部分項目試產(chǎn)、澳洲礦企產(chǎn)品發(fā)運回暖。上游廠商累庫趨勢放緩，關(guān)注產(chǎn)量環(huán)比變化趨勢。 需求方面，材料廠短期備貨意愿回暖，低價采購鋰鹽行為延續(xù)。全球終端市場增速放緩，國內(nèi)銷量小幅增長，歐美市場擾動增加，新興市場規(guī)模小。未來需求增長明朗，電芯生產(chǎn)季節(jié)性低位，但鋰價新低刺激市場備貨。電車周度銷量小幅回暖，儲能招投標維持熱度。下游原料庫存提振，關(guān)注廠商采購行為。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價持平，價格處90350元/噸，期現(xiàn)價差變至3550?；罱Y(jié)構(gòu)維持現(xiàn)貨升水，基差波動率持續(xù)高位。上游挺價力度收窄，下游維持定量采購，但量級有限，正極客供比例增加。進口礦價下行，海外礦企無減產(chǎn)信號而精礦出口改善；原料鋰礦拍賣價格下滑，現(xiàn)貨貨源仍偏松。 總體而言，鋰價下行而供應端小幅減產(chǎn)，疊加近期上游廠商挺價松動；新能源車銷量環(huán)比上行，短期鋰鹽需求偏弱情況延續(xù)。現(xiàn)貨價格處磨底階段，近月排產(chǎn)符合預期，市場采購量復蘇。昨日期貨震蕩下跌，主力合約增倉且成交量維穩(wěn)；成本支撐力度減弱，冶煉企業(yè)盈利空間承壓，短期盤面維持偏弱運行。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
工業(yè)硅 | 上方阻力明確，工業(yè)硅弱勢震蕩 供應方面，西南開工經(jīng)過抬升后，目前整體已運行至高位，豐水期多維持高產(chǎn)量；同時新疆地區(qū)供應仍高位穩(wěn)定，因此總體供應情況保持充裕，持續(xù)壓制工業(yè)硅價格走勢。7月5日，西北某大廠全部牌號工業(yè)硅均下調(diào)200元/噸，亦對價格走勢有利空影響。 多晶硅大部分廠家檢修有序進行中，部分企業(yè)保持滿開狀態(tài)，下游硅片廠整體保持低位開工，采取按需采購策略，整體看硅料供應量小幅縮減，庫存增速放緩，價格持穩(wěn)為主。 有機硅市場弱穩(wěn)運行，市場新增產(chǎn)能逐步維穩(wěn)，下游企業(yè)看空心態(tài)不減，持續(xù)剛需為主，預計近期有機硅市場維穩(wěn)為主。 庫存方面，工業(yè)硅整體庫存繼續(xù)增加創(chuàng)新高，新一期樣本廠庫+港口社庫+期貨交割庫合計庫存再增加2.56萬噸至69.93萬噸。倉單消化困難且持續(xù)有新的生成，廠家?guī)齑胬^續(xù)向社庫轉(zhuǎn)移，也為后續(xù)市場進一步積攢壓力。 總體來看，工業(yè)硅供需面相對寬松，價格持續(xù)受到壓制，且中短期內(nèi)也缺乏上漲驅(qū)動。賣看漲期權(quán)策略繼續(xù)持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
鋼礦 | 弱現(xiàn)實壓力加大，黑色金屬板塊整體下行 1、螺紋：宏觀方面，6月國內(nèi)CPI低于預期，PPI跌幅繼續(xù)收窄，物價低位運行；其他暫無新增信息，靜待下周一召開的三中全會。中觀方面，基建到位資金、項目儲備，地產(chǎn)供給端超調(diào)，以及季節(jié)性因素共振，或?qū)е陆衲甑窘ㄖ娩撔枨髣?chuàng)同期新低?；ōh(huán)比改善概率相對較高，但政府債券發(fā)行提速-落實到項目-形成實物工作量，需要時間。三季度螺紋周度表需存在下破前低的可能。當前鋼廠減產(chǎn)力度或許還不足以對沖淡季鋼材累庫的壓力，鋼廠虧損減產(chǎn)風險提高。昨日消息，新版鋼筋國家標準將于今年9月25日起正式實施，據(jù)鋼聯(lián)估算，頭部鋼企產(chǎn)品生產(chǎn)成本將增加約20元/噸，短期影響有限，關(guān)注四季度交割品是否會跟隨調(diào)整?？傮w看，若無增量政策托底，鋼鐵行業(yè)弱現(xiàn)實壓力或?qū)⑦M一步拖累鋼價，一旦負反饋風險再次發(fā)酵，原料成本可能將繼續(xù)向下探底，并帶動螺紋期價震蕩下行，現(xiàn)在已不能不排除突破前低的可能。策略上：單邊，7月新單持逢高沽空10合約的思路；組合，螺紋10-1反套持有，昨日后盤價差-87（+9）。風險提示：宏觀政策樂觀預期徹底落空。
2、熱卷：宏觀方面，6月國內(nèi)CPI低于預期，PPI跌幅繼續(xù)收窄，物價低位運行；其他暫無新增信息，靜待下周一召開的三中全會。中觀方面，鋼材直接出口強勁，但市場擔憂搶出口會透支需求。并且海外貿(mào)易保護主義升溫等風險，國內(nèi)嚴格稅務稽查背景下，買單出口持續(xù)性存疑。而國內(nèi)部分制造業(yè)用鋼行業(yè)，如家電等，已進入傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)銷環(huán)比下行的季節(jié)性規(guī)律較強。近幾周鋼聯(lián)樣本板材周度表需環(huán)比已連續(xù)下降，再加上今年淡季建筑鋼材需求可能創(chuàng)同期新低，當前鋼廠減產(chǎn)力度可能并不足以完全對沖淡季鋼材累庫的壓力。板材由于承擔更多鐵水供給，因此累庫壓力相對更高、更明確，春節(jié)后一直維持緩慢去庫節(jié)奏。預計后續(xù)鋼廠虧損減產(chǎn)的概率將提高。綜上，若無增量政策托底，鋼鐵行業(yè)弱現(xiàn)實壓力或進一步拖累鋼價，一旦負反饋風險發(fā)酵，原料成本可能將繼續(xù)探底，預計熱卷價格震蕩向下。策略上：單邊，7月新單持逢高沽10合約的思路；組合，弱現(xiàn)實壓力積累，熱卷10-1維持反套思路，昨日收盤價差-26（+8）。風險提示：宏觀政策樂觀預期落空。
3、鐵礦石：宏觀方面，昨日公布6月通脹數(shù)據(jù)，物價繼續(xù)低位運行，其他暫無增量信息，靜待三中全會召開。中觀方面，今年淡季建筑鋼材需求或創(chuàng)同期新低，疊加板材需求季節(jié)性回落，當前鋼廠控產(chǎn)力度或許不足以對沖淡季需求降幅，鋼材累庫壓力增加。未來鋼廠虧損減產(chǎn)，繼續(xù)降廢鋼、降鐵水的概率較高。短期廢鋼給與鐵水生產(chǎn)一定安全墊，但難以改變鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負反饋風險發(fā)酵后高爐減產(chǎn)的壓力。今年全球鐵礦供給增長超預期，并且更高比例的進口礦被運往中國，7月進口礦到港量周均值創(chuàng)新高，澳礦（必和必拓和FMG）發(fā)運沖量結(jié)束的影響還未體現(xiàn)在到港環(huán)節(jié)。目前鐵礦最核心的下行壓力有以下2點：（1）在鐵水日產(chǎn)高位的時候，進口礦庫存仍在緩慢增加，未來鐵水見頂向下的大方向明確，鐵礦過剩壓力超過去年，今年鐵礦價格對此定價不充分；（2）鋼材需求疲弱，若無外部行政性限產(chǎn)政策約束，鋼廠繼續(xù)虧損減產(chǎn)的概率較高，負反饋風險不容忽視。綜合看，三季度鐵礦價格下探90美金，甚至去往85或者80美金邊界的概率提高。策略上：單邊，新單逢反彈沽空09合約；組合，鐵礦9-1價差18（+1.5）。風險提示：宏觀政策樂觀預期徹底落空。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 煤焦現(xiàn)貨存漲價意愿，但需求預期整體表現(xiàn)不佳 焦炭：供應方面，焦企維持一定經(jīng)營利潤，提產(chǎn)積極性尚可，焦爐開工預計延續(xù)邊際增長之勢，焦炭日產(chǎn)逐步回升。需求方面，鐵水產(chǎn)量依然處于階段性高位、支撐焦炭剛需兌現(xiàn)，但終端消費淡季臨近，而鋼廠盈利能力不佳，對原料采購多按需進行，本輪補庫持續(xù)性有待驗證。現(xiàn)貨方面，焦企多出貨順暢、廠內(nèi)暫無庫存壓力，對后市心態(tài)依然樂觀，但鋼廠受制于利潤因素對原料漲價存在抵觸心理，鋼焦博弈持續(xù)。綜合來看，焦炭現(xiàn)實剛需表現(xiàn)尚佳，焦企心態(tài)樂觀看漲后市，但傳統(tǒng)淡季逐步臨近，市場弱預期又起，下游采購補庫持續(xù)性存疑，而焦爐開工仍處提產(chǎn)階段，供應壓力隨之增強，期價走勢承壓，關(guān)注現(xiàn)貨市場是否提漲及基差收斂情況。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，山西大礦處于增產(chǎn)周期，供應回升預期兌現(xiàn)，但產(chǎn)地安監(jiān)仍不時擾動生產(chǎn)環(huán)節(jié)，關(guān)注煤礦提產(chǎn)進度；進口煤方面，澳煤價格小幅回落、但進口利潤依然倒掛，而蒙古那達慕大會使得口岸處于閉關(guān)狀態(tài)，進口煤補充短期缺失。需求方面，下游開工積極性尚佳支撐焦煤入爐剛需，坑口競拍成交顯現(xiàn)回暖跡象，但以價換量行為增多，淡季需求預期依然制約鋼焦企業(yè)原料備貨。綜合來看，焦煤剛需尚有支撐，鋼焦企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)表現(xiàn)積極，但終端傳統(tǒng)淡季臨近，預期走弱及產(chǎn)業(yè)鏈利潤低位使得下游對原料采購意愿邊際下滑，礦端累庫壓力不減，基本面多空交織，關(guān)注煤礦增產(chǎn)進度及需求預期變動情況。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供給過剩、成本將下移，玻璃01合約前空持有 現(xiàn)貨：7月10日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿2150-2250元/噸（0/0），華中重堿2050-2200元/噸（0/0），昨日現(xiàn)貨一般，期貨下跌，市場情緒弱。7月10日，浮法玻璃全國均價1534元/噸（-0.45%），華北、華東、華中、華南現(xiàn)貨跌10-20。 上游：7月10日，隆眾純堿日度產(chǎn)能利用率微降至88.13%，日度檢修損失量小幅升至1.41萬噸。 下游：（1）浮法玻璃：7月10日，運行產(chǎn)能170335t/d（0），開工率82.72%（0），產(chǎn)能利用率84.19%（0）。昨日玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率漲跌互現(xiàn)，整體偏弱，沙河62%（↑14%），湖北97%（↓1%），華東81%（↓15%）。（2）光伏玻璃：7月10日，運行產(chǎn)能115890t/d（0），開工率84.66%（0），產(chǎn)能利用率93.10%（0）。 點評：（1）純堿：昨日純堿裝置開工率88.15%。進入傳統(tǒng)檢修季，供給收縮的預期依然存在，關(guān)注7-8月堿廠裝置檢修計劃的兌現(xiàn)情況。短期輕重堿剛需變化不大。按照較為樂觀的裝置投產(chǎn)預期（9月以后投產(chǎn)）估算純堿年度供需平衡，今夏純堿供應緊張程度依然明顯低于去年同期。煤價支撐也低于去年同期。綜合評估勝率（驅(qū)動）和賠率（向上、向下空間），純堿做空思路更優(yōu)。建議純堿09、01合約前空持有，新單仍持反彈空的思路。（2）浮法玻璃：最下游建筑工地項目資金到位率偏低，中游玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)同比、環(huán)比跌幅擴大。汽車出口面臨的貿(mào)易摩擦增多。唯一支撐在于二手房成交好于同期帶來的家裝需求。隆眾調(diào)研了解，多玻璃深加工企業(yè)所持訂單不足去年同期的70%。隨著玻璃現(xiàn)貨價格下跌，沙河地區(qū)現(xiàn)貨逐漸低于3月底的底點，天然氣產(chǎn)線已虧損一個月，但其他工藝產(chǎn)線仍有盈利，且煤炭、純堿等原料價格存在下行風險，當前浮法玻璃供給收縮驅(qū)動依然不足。若需求缺乏改善動力，依然需要價格向下擠壓其他工藝盈利空間?？傮w看，玻璃與純堿暫保持較為一致的運行節(jié)奏。建議玻璃01合約前空持有。 策略建議：單邊，純堿09、01合約前空持有，新單仍持反彈空思路；玻璃01合約前空持有；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 機構(gòu)預期樂觀，短期原油震蕩調(diào)整 機構(gòu)方面，OPEC月報數(shù)據(jù)顯示，盡管俄羅斯在6月份明顯減產(chǎn)原油，但俄羅斯、伊拉克、哈薩克斯坦這三個OPEC+的主要成員國每天的原油供應量仍比今年初設定的配額高出十幾萬桶。OPEC預測今年第三季度對OPEC+原油的需求將達到4360萬桶/日，遠高于該組織目前的產(chǎn)量。后續(xù)關(guān)注OPEC+將于8月1日舉行的監(jiān)督會議。 EIA月報數(shù)據(jù)一改以往的悲觀預期，認為2024年下半年和2025年全球原油市場都將出現(xiàn)缺口，24年的下半年缺口高達75萬桶/日。 庫存方面，美國能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周EIA原油庫存創(chuàng)3月中旬以來新低。美國上周EIA原油庫存減少334萬桶，媒體調(diào)查預計減少300萬桶，受訪分析師預期增加44.2萬桶，前值為減少1215.7萬桶。 總體而言，機構(gòu)預測數(shù)據(jù)相對樂觀，提振油價，短期原油仍區(qū)間震蕩調(diào)整。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 供需面現(xiàn)實良好，短期回調(diào)空間有限 PTA供應方面，7月中上旬新疆中泰120萬噸、獨山能源250萬噸、恒力大連250萬噸產(chǎn)能有重啟預期，疊加前期老裝置已投產(chǎn)運行，PTA供應有提升壓力?，F(xiàn)貨來看，到6月底PTA已經(jīng)消化掉一季度的累庫量，整體社會庫存處于中性，而可流通在港在庫貨表現(xiàn)為偏低水平。 乙二醇供應方面，北方化學年產(chǎn)20萬噸裝置檢修，至7月10日國內(nèi)乙二醇總開工57.43%（降0.05%)，一體化58.30%（降0.44%)；煤化工55.87%(升0.65%)。華東主港乙二醇庫存64.42萬噸，環(huán)比上個統(tǒng)計周期降2.74萬噸。 需求方面，目前聚酯負荷從4月高位93%回落至88%負荷。聚酯工廠聯(lián)合減產(chǎn)挺價的行為刺激了市場采購的需求，在下游銷售通道尚可的情況下，下游市場對低價現(xiàn)貨的采購意愿較強，成交明顯轉(zhuǎn)好。 成本端，原油受傳統(tǒng)旺季、潛在臺風影響下，供需格局相對改善，目前7月OPEC、EIA月報數(shù)據(jù)已確認下半年缺口。 總體而言，聚酯挺價彈性增加，供需面現(xiàn)實良好，整體在三季度或跟隨油價震蕩偏強，短期回調(diào)空間有限。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 西北檢修裝置增多，到港量顯著減少 本周到港量為23.75萬噸，導致港口庫存僅增加3.59萬噸，其中江蘇和福建因到港減少而庫存下降，浙江和廣東延續(xù)增長。生產(chǎn)企業(yè)庫存減少0.62萬噸，華東和西北去庫，其他地區(qū)累庫。訂單待發(fā)量減少減少8%，除華北外其他地區(qū)全部減少，反映需求轉(zhuǎn)弱。神華新疆甲醇和配套烯烴裝置同步停車一個月，全國烯烴裝置開工率進一步下降。周三甲醇期貨價格小幅下跌，現(xiàn)貨價格基本保持穩(wěn)定。內(nèi)蒙和陜西新增多套裝置檢修，疊加到港量顯著減少，甲醇供應收緊，夜盤多頭集中增倉，甲醇期貨價格反彈，不過需求偏弱，短期走勢偏弱震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | PE庫存大幅增長 OPEC月報維持對石油需求增長的樂觀預期，并上調(diào)了今年的經(jīng)濟增長預期，國際油價小幅上漲。本周市場成交冷清，聚烯烴期貨和現(xiàn)貨價格加速下跌，生產(chǎn)企業(yè)庫存大幅積累，PE增加10%，PP下降3.5%。貿(mào)易商庫存無明顯變化，PE增加3%，PP下降4%。本周獨山子PE和PP裝置重啟，下周萬華化學PE和神華寧煤PP檢修裝置計劃重啟，月底開工率將逐步回升至高位，供應增長預期較強。下游塑編、包裝膜、中空等原料庫存持續(xù)下降，需求表現(xiàn)偏弱。綜上，供應增長，需求下降，聚烯烴跌勢未止。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 需求預期表現(xiàn)樂觀，供應放量尚需時日 供給方面：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候條件趨于正常，生產(chǎn)環(huán)節(jié)預計放量，而泰國膠水及杯膠價格同步回落，增產(chǎn)期或?qū)⑴R近，但考慮到東南亞多國本輪割膠季減產(chǎn)預期仍存，且今夏拉尼娜事件發(fā)生概率較高，氣候變動對天膠供應端的負面影響不容忽視，產(chǎn)量回補幅度或?qū)⒂邢蕖?/span> 需求方面：汽車以舊換新相關(guān)政策的推進效果持續(xù)顯現(xiàn)，各地政府意欲加碼新一輪消費刺激措施，乘用車零售增速回升顯著，終端車市預期依然樂觀，而輪胎企業(yè)生產(chǎn)亦表現(xiàn)積極，半鋼胎產(chǎn)線開工率維持同期高位，產(chǎn)成品去庫順暢，需求傳導效率尚佳。 庫存方面：港口出庫率持續(xù)高于入庫水平、降庫態(tài)勢得到延續(xù)，而滬膠倉單并未增長、產(chǎn)區(qū)庫存維持低位，橡膠庫存結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。 核心觀點：乘用車零售同環(huán)比回暖，政策施力效用顯現(xiàn)，需求預期偏向樂觀，而上游原料放量速率短期內(nèi)難有快速增長，到港資源低位推動港口繼續(xù)降庫，基本面對滬膠價格上行驅(qū)動仍存，關(guān)注基差收斂預期及需求傳導效率。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 累庫壓力加大，棕油震蕩回落 昨日棕櫚油價格早盤震蕩走弱，夜盤橫盤運行。最新MPOB數(shù)據(jù)顯示，雖然6月產(chǎn)量有所下滑，但由于出口走弱，馬棕庫存進一步抬升。而高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，7月馬棕產(chǎn)量環(huán)比大幅抬升，且目前仍處旺產(chǎn)季，產(chǎn)量預期仍較為樂觀。需求方面，其他油脂價格疲弱以及需求國庫存較高均對需求端形成制約。綜合來看，棕櫚油供需面仍較為疲弱，難對價格形成向上驅(qū)動，關(guān)注原油價格表現(xiàn)。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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