操盤建議：
金融期貨方面：關鍵位支撐持續(xù)確認，基本面和政策面驅漲動能亦將持續(xù)發(fā)酵，A股整體多頭格局未改。當前價值風格占優(yōu)、且盤面表現(xiàn)亦最穩(wěn)健，耐心持有關聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面：純堿延續(xù)多頭思路，液化氣短期驅漲動能較強。
操作上：
1.供給端偏緊影響將持續(xù)，純堿SA405繼續(xù)持有；
2.海外供應緊張，液化氣PG2310新多入場。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體驅漲動能依舊明確，繼續(xù)持有滬深300期指多單 周四（8月10日），A股整體止跌回暖。截至收盤，上證指數(shù)漲0.31%報3254.56點，深證成指漲0.1%報11050.22點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.47%報2239.31點，中小綜指微漲0.08%報11781.98點，科創(chuàng)50指漲0.19%報959.17點。當日兩市成交總額為0.7萬億，較前日繼續(xù)縮量；當日北向資金凈流出近26億。 盤面上，煤炭、交運、石油石化和非銀金融等板塊漲幅較大，而家電、汽車、食品飲料和建筑等板塊走勢則偏弱。 因現(xiàn)貨指數(shù)表現(xiàn)相對偏強，當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊，但整體維持正向結構；另滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則有回落?？傮w看，市場一致性預期仍偏積極。 當日主要消息如下：1.美國7月核心CPI值同比+4.7%，預期+4.8%，前值+4.8%；2.滬深兩市將完善相關交易制度、以激發(fā)市場活力，包括申報數(shù)量規(guī)則、ETF引入盤后固定價格交易機制等。 近期A股整體滯漲、且交投量能顯著萎縮，但其關鍵位持續(xù)確認有效、且微觀面指標亦偏向樂觀，技術面整體無轉勢信號。全球及國內最新經濟指標總體呈邊際改善態(tài)勢、政策面則持續(xù)加力推進，從相對長期限看，中觀面盈利修復、市場風險偏好提升則依舊是大概率事件。此外，當前A股整體估值依舊偏低，其上行賠率仍較可觀。綜合看，股指整體維持多頭思路。再從具體分類指數(shù)看，當前階段預計價值風格占優(yōu)、且盤面表現(xiàn)亦最穩(wěn)健，耐心持有關聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 市場預期反復，銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68750元/噸，相較前值上漲40元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩運行，夜盤略有回落，目前基本面暫無明確驅動，銅價走勢反復。海外宏觀方面，美元指數(shù)昨日先下后上，市場與美聯(lián)儲仍存在分歧，但貨幣政策中期方向明確，美云趨勢向下。國內方面，最新經濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般，但后續(xù)政策加碼空間或較大，市場樂觀預期仍存。供給方面，銅礦擾動事件仍存，但從全球供需數(shù)據(jù)來看，短期內銅礦供給相對充裕。而從中長期來看，受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響，供給緊張壓力將不斷增強。且中長期成本受環(huán)保等因素的影響，將進一步上行。國內方面冶煉端產量較為平穩(wěn)。下游需求方面，近期刺激政策頻出，投資端和消費端均存在進一步改善空間。庫存方面，雖有所回升，但仍處偏低位。綜合而言，美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變，國內刺激政策加碼預期不斷抬升，對需求存在一定利多，雖然供需結構暫無發(fā)生明確轉變，但潛在利多持續(xù)，低庫存結構下，銅價維持高位震蕩。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 潛在利多仍存，低估值鋁價易漲難跌 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18540元/噸，相較前值上漲70元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤橫盤震蕩，夜盤小幅高開隨后繼續(xù)震蕩運行。海外宏觀方面，美元指數(shù)昨日先下后上，市場與美聯(lián)儲仍存在分歧，但貨幣政策中期方向明確，美云趨勢向下。國內方面，最新經濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般，但后續(xù)政策加碼空間或較大，市場樂觀預期仍存。供給方面，云南地區(qū)復產節(jié)奏整體偏快，目前已經接近尾聲，后續(xù)進一步增量空間有限。需求方面，地產刺激政策仍在推進，竣工端延續(xù)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀，電池及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下游存潛在利多。庫存方面，近期庫存雖出現(xiàn)季節(jié)性累庫，但節(jié)奏偏緩，目前庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面，目前處于偏低位，但在產能天花板的制約下，高利潤對產量釋放的刺激作用有限，目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看，美元指數(shù)中長期向下趨勢不變，市場對國內需求政策刺激預期仍在持續(xù)，供給進一步增量有限，且鋁價目前估值明顯偏低，價格下方支撐明確。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 需求仍未明顯好轉，期貨維持震蕩偏弱 供應方面，鹽湖企業(yè)生產旺季開工率維持高位，利潤下滑限制外原材料企業(yè)開工率；下半年非洲鋰精礦新增產能已進入試產階段、南美鹽湖增量部分也已進入投料階段。長期來看價格下行趨勢未變，持續(xù)關注主要增量項目實際投產進度。 需求方面，消費政策有利于終端市場回暖，電池行業(yè)需求增長對鋰鹽價格存在底部支撐；下游企業(yè)存在減產預期，全產業(yè)鏈看跌情緒較濃，下游廠商采購意愿偏弱。整體上看需求仍未明顯好轉，持續(xù)關注下游生產開工及庫存消耗情況。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價仍維持下跌態(tài)勢，昨日下跌2000元至247000元/噸，期現(xiàn)價差回升至36500元；未來供需關系仍有不確定因素，期貨盤面無法反映當前現(xiàn)貨實際情況，但據(jù)現(xiàn)貨歷史走勢屬于看期現(xiàn)價差已是合理范圍。 總體而言，供應增長明確而需求復蘇偏弱，當前上游仍持續(xù)累庫疊加下游持續(xù)去庫導致現(xiàn)貨價格單邊下行。昨日期貨主力合約大幅下挫，期現(xiàn)價差有所回攏，當前維持對期貨呈現(xiàn)震蕩走弱的觀點。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 粗鋼限產預期較強，鐵礦價格下行壓力較大 1、螺紋：目前市場主要的利多支撐仍源于政策預期偏樂觀：（1）國內重回穩(wěn)增長政策加碼階段，有望支撐經濟總需求筑底回升，關注地產寬松政策跟進情況，如8月北上廣深召開的房地產政策調控優(yōu)化會議；（2）粗鋼限產政策大概率落地，市場消息頻頻，一旦平控落地，有望降低下半年供應壓力。8月穩(wěn)增長政策進入兌現(xiàn)期，政策落地到實物需求回暖，仍需數(shù)月時間，且主要地區(qū)粗鋼限產政策多數(shù)仍停留在口頭階段。基本面矛盾緩慢積累。當前終端消費疲軟，房企資金壓力較大，碧桂園潛藏爆雷風險，施工項目拖欠工程款較為頻繁，庫存逐漸積累。本周螺紋周產量環(huán)比降1.52%至265.67萬噸，周度表需環(huán)比降1.03%至244.09萬噸，總庫存環(huán)比增2.72%至815.93萬噸，供需雙降，庫存連續(xù)7周積累，同比由降轉增。同時，限產遲遲未落地，高爐日均鐵水產量環(huán)比升至243.6萬噸，廢鋼日耗也有所回升，長流程原料價格表現(xiàn)堅挺，電爐谷電成本處仍存在支撐。總體看，國內宏觀經濟（穩(wěn)增長）及產業(yè)（粗鋼限產）政策偏樂觀，市場進入政策兌現(xiàn)階段，基本面則面臨弱需求的壓制和成本端的支撐，矛盾緩慢積累，短期螺紋價格或偏弱震蕩，關注電爐谷電成本處的支撐力度。策略上，單邊，暫時觀望；組合，今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼平控的概率較高，未來鐵水產量環(huán)比下行方向明確，耐心持有買RB2401-賣I2401*0.5套利組合，7月28日入場，建倉比值10.15。風險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期，粗鋼平控預期落空。
2、熱卷：目前市場主要利多支撐仍在于政策偏樂觀：（1）國內重回穩(wěn)增長政策加碼階段，地產等行業(yè)迎來寬松政策落地期，隨著政策逐步生效，或將有助于推動下半年國內工業(yè)企業(yè)庫存周期由被動去庫向主動補庫過渡；（2）粗鋼限產政策大概率將落地，有望削弱下半年供給增長的壓力。現(xiàn)階段穩(wěn)增長政策進入兌現(xiàn)期，政策落地到實物需求回暖仍需數(shù)月時間。粗鋼限產政策反復炒作，但多數(shù)地區(qū)仍停留在口頭消息階段?；久婷芫徛e累。本周熱卷周產量環(huán)比增2.11%至311.71萬噸，周度表需環(huán)比增2.15%至308.02萬噸，總庫存環(huán)比增1%至373.92萬噸，僅低于2020和2021年同期。同時，粗鋼平控遲遲未落地，高爐日均鐵水產量回升至243萬噸以上，國際油價偏強運行，焦炭現(xiàn)貨提漲第五輪，高爐原料價格支撐較強，煉鋼成本限制盤面回調幅度?？傮w看，國內宏觀經濟（穩(wěn)增長）及產業(yè)（粗鋼限產）政策預期偏樂觀，市場已進入政策兌現(xiàn)階段，基本面同時面臨弱需求的壓制和成本端的支撐，短期熱卷價格偏弱震蕩，關注高爐成本對板材價格的支撐力度。策略上，單邊，新單暫時觀望；組合，粗鋼平控政策大概率落地，耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合，7月28日入場，建倉比值10.65。風險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預期，粗鋼平控預期落空。
3、鐵礦石：粗鋼限產消息反復炒作，今年大概率是按照2022年基數(shù)執(zhí)行粗鋼平控。前7個月國內粗鋼產量已同比多增約1900萬噸，若執(zhí)行平控目標，且8-12月廢鋼供給持平，則8-12月統(tǒng)計局口徑日均鐵水產量將環(huán)比降30萬噸至218萬噸，環(huán)比減量幅度較大。并且即使沒有粗鋼平控政策，國內終端消費強度也不足以承接240萬噸以上的日均鐵水產量，后續(xù)負反饋發(fā)生的風險較高。但是短期看，鐵礦基本面仍偏強，日均鐵水產量回升至243萬噸以上，鋼廠及港口進口礦庫存環(huán)比再降283.18萬噸，港口庫存不足1.2億噸，主力合約貼水幅度較深（137，前值140），導致盤面抵抗較強。長期看，鐵礦石價格的礦山成本支撐依然有效。且國內重回穩(wěn)增長，地產等行業(yè)寬松政策持續(xù)加碼，工業(yè)企業(yè)庫存周期環(huán)比改善，經濟總需求有望筑底回升，對大宗工業(yè)品價格將形成支撐?？傮w看，維持下半年鐵礦價格區(qū)間運行的判斷，近期穩(wěn)增長政策加碼逐步兌現(xiàn)，且鐵礦現(xiàn)實偏強，但粗鋼限產預期疊加淡季鋼材消費疲弱，鐵礦價格或呈現(xiàn)抵抗式下跌。策略上，單邊，下半年可能有三條階段性單邊交易主線，鐵水減產，原料冬儲補庫以及2024年高爐復產，當前交易主線是鐵水減產預期，建議2401合約空單耐心持有，入場732（8月3日），止損760，目標650附近；組合，粗鋼平控政策大概率落地，耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合，7月28日入場，建倉比值10.65。關注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期，粗鋼平控預期落空。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 利潤修復助力焦企開工回升，原料維持去庫周期 焦炭：供應方面，經營狀況改善修復焦化利潤，焦企主動提產意愿顯現(xiàn)，華北及華東主產區(qū)焦爐開工率上升明顯，獨立焦企焦炭日產穩(wěn)中增長。需求方面，鐵水日產維持季節(jié)性高位，焦炭入爐剛需支撐尚可，加之此前天氣影響下游補庫，運輸恢復后采購需求再度回升，焦炭各環(huán)節(jié)均處降庫之勢，關注后續(xù)粗鋼產量平控一事?，F(xiàn)貨方面，焦炭第五輪提漲推進當中，漲價幅度100-110元/噸，焦企心態(tài)依然樂觀，但鋼材利潤侵蝕、對漲價存在一定抵觸心理，現(xiàn)貨市場延續(xù)偏強表現(xiàn)。綜合來看，焦炭供需同步好轉，利潤回升提振企業(yè)生產積極性，高爐復產支撐入爐剛需，各環(huán)節(jié)均處降庫之勢，現(xiàn)貨市場推進第五輪提漲，價格走勢相對偏強，期價中樞亦有望隨之抬升，關注粗鋼產量平控政策及終端需求傳導效率。 焦煤：產地煤方面，呂梁地區(qū)部分煤礦陷入停產風波，事故擾動下安監(jiān)高壓局勢常態(tài)化管控，而夏季洗煤廠開工率亦難有回升，焦煤供應端暫無顯著增長；進口煤方面，蒙煤進口維持通暢，而澳洲主焦煤對于東南沿海終端性價比凸顯，進口窗口有望重新開啟。需求方面，河北地區(qū)環(huán)保因素影響持續(xù)減弱，鐵水日產維持在240萬噸之上的相對高位，終端需求預期良好，且焦化利潤改善提振焦化廠心態(tài)，企業(yè)開工意愿同步回升，焦煤需求依然向好。綜合來看，安全檢查及電煤保供不時擾動焦精煤供應，而鐵水產量維持相對高位，焦化利潤得到較大程度修復，下游采購補庫意愿尚佳，焦煤整體仍處于去庫周期，價格上行驅動概率更高，關注進口煤炭市場放量情況及終端需求預期能否兌現(xiàn)。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 產業(yè)低庫存，純堿現(xiàn)貨偏強運行 現(xiàn)貨：8月10日，華北重堿2250元/噸（0），華東重堿2250元/噸（0），華中重堿2250元/噸（0），本周純堿現(xiàn)貨走勢偏強，貨源緊張，產銷積極；8月10日，浮法玻璃全國均價2015元/噸（+0.15%），華北、西南玻璃價格分別漲10。 上游：8月10日，純堿周度產能利用率維持78.3%（-1.12%），周度產量54.81萬噸，環(huán)比增0.71萬噸（+1.31%）。 下游：（1）浮法玻璃：8月10日，運行產能166560t/d（+450），開工率80.66 %（0），產能利用率81.45%（+0.21%），昨日主產地產銷率環(huán)比繼續(xù)回落，沙河95%（↓），華東102%（↑），湖北75%（↓），東北97%（↑），西南93%（↓），西北85%（↓），本周全國綜合產銷率119%，環(huán)比上周+21%。（2）光伏玻璃：8月10日，運行產能91010t/d（0），開工率82.21%（0），產能利用率94.37%（0），8月10日，彩虹（延安）新能源有限公司850噸產線近期冷修。 庫存：純堿，（1）生產企業(yè)庫存環(huán)比降3.15萬噸至20.77萬噸（-13.17%），純堿企業(yè)待發(fā)訂單增加至18天左右，基本接單至月底，（2）社會庫存繼續(xù)下降，整體體量不高，（3）玻璃企業(yè)庫存環(huán)比下降1天至11-12天。玻璃生產企業(yè)庫存4163.4萬重箱（-8.93%），7月底下游深加工企業(yè)訂單天數(shù)17.3天，環(huán)比增0.9天。 點評：（1）純堿：8月主要關注遠興1線提產情況，以及2線點火投產的節(jié)奏。淡季裝置檢修影響繼續(xù)發(fā)酵，本周純堿產能利用率降至78.3%，隆眾預估下周產能利用率也只能回到80%附近，8月中下旬還有幾家企業(yè)仍有檢修計劃。目前看，8月純堿低位去庫的大方向暫未發(fā)生改變，本周純堿企業(yè)庫存已降至20萬噸，待發(fā)訂單18天，下游玻璃企業(yè)原料庫存僅11-12天，庫存轉折點大概率出現(xiàn)在9月，且9月庫存增幅仍受限于新裝置的實際投產節(jié)奏。低庫存背景下，下游或階段性適量補庫的風險較高。5月估值相對偏低，距離理論生產成本底不遠，且存續(xù)期內，國內宏觀政策、經濟、庫存周期均有環(huán)比改善的預期，建議5月低位多單仍可耐心持有。（2）浮法玻璃：政治局會議定調后，寬松政策進入兌現(xiàn)期，地產寬松政策陸續(xù)跟進，關注北上廣深核心一線城市地產調控政策優(yōu)化情況，短期關注政策兌現(xiàn)強度和節(jié)奏對市場情緒的影響，長期仍看政策引導地產周期修復的效果。下游庫存仍偏低，旺季到來前下游仍有適量補庫的需求陸續(xù)釋放，截至本周五淡季玻璃企業(yè)庫存已連續(xù)5周下降。但長期看，浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴，復產積極性較高，目前浮法運行產能已與去年同期基本持平，8月運行產能有望同比轉正，從邊際角度看，01合約仍面臨玻璃供需增速差逐步收斂的壓力。 策略建議：單邊，現(xiàn)貨偏緊格局未變，遠月估值偏低，純堿05合約低位多單耐心持有，建倉成本 1420，待去庫結束多單可止盈離場；玻璃新單觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 累庫利空效應不明顯，原油高位偏強震蕩 地緣政治方面，烏克蘭在黑海地區(qū)對俄羅斯油輪的襲擊增加了原油市場的供應風險，黑海占據(jù)了全球原油貿易約15%-20%的航路；疊加供應方面沙特阿拉伯和俄羅斯減產導致供應緊張，市場情緒提振。 因澳大利亞可能出現(xiàn)罷工導致液化天然氣供應風險增加，歐洲天然氣突發(fā)大漲，出現(xiàn)近兩個月來的最大漲幅，引發(fā)市場緊張情緒，并帶動成品油價格上漲。 庫存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，美國截至8月4日當周原油庫存變動+585.1萬桶，汽油-266.1萬桶，精煉油庫存-170.6萬桶。美國原油庫存超預期累庫，但因近期庫存口徑調整帶來的不穩(wěn)定性，庫存因素利空效應不明顯。 總體而言，供應端利好下預計油價在當前區(qū)域維持偏強震蕩格局。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 成本端原油支撐較強，PTA高位震蕩 供應方面，東營威聯(lián)PTA總產能250萬噸/年，裝置因故短停；珠海英力士PTA總產能235萬噸/年，2#125萬噸裝置降負至7成運作；新疆中泰PTA總產能120萬噸/年，裝置停車當中，計劃15日附近重啟。8月1日獨山能源PTA總產能500萬噸/年，一套250萬噸裝置檢修一周后重啟。目前PTA開工負荷總體仍處于高位。 庫存方面，聚酯在存量重啟及擴能下高負荷仍可維持，且PTA低工費下的供應彈性較大，當下裝置檢修力度不足，預計8月庫存累積。 成本端，沙特自愿減產延長至9月、俄羅斯下調出口，疊加黑海航道緊張的地緣局勢，供應端利好下國際油價偏強震蕩、對PTA成本支撐較強。 總體而言，PTA供應充足、將面臨較大的累庫壓力，但成本端原油價格區(qū)間內偏強運行支撐較強，PTA高位震蕩。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 產量保持高位，賣出看漲繼續(xù)持有 本周新增榆林兗礦一期、內蒙古新奧二期和延長中煤檢修，在檢修產能增加至600萬噸。開工下降0.45%，產量減少0.46%。下游開工率基本保持穩(wěn)定，醋酸和甲醛部分檢修裝置恢復運行，開工率提升1%。南京誠志二期MTO裝置負荷降低，斯爾邦尚未重啟，烯烴開工率略微降低。本周煤炭價格下跌15元/噸以內，各地甲醇現(xiàn)貨價格上漲20-40元/噸，煤制甲醇利潤提升至年內最高，同時也是三年同期最高。海外天然氣價格持續(xù)上漲，暫未對甲醇裝置產生影響，不過需要重點關注歐洲和中東的天然氣供應情況。甲醇供應充足，需求表現(xiàn)平穩(wěn)，價格窄幅震蕩，賣出MA310C2400繼續(xù)持有。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | PDH裝置虧損減產，聚烯烴走勢偏強 本周重啟產能多于新增檢修產能，開工率PE增加3.1%，PP增加2.7%，產量PE增加5%，PP增加3.4%，PP開工率和產量均達到年內最高，產量還達到歷史單周最高。下周復產裝置偏少，多套PDH裝置檢修，產量預計下降3%左右。本周多數(shù)下游開工率保持穩(wěn)定，農膜逐步進入旺季，開工率回升0.66%，管材仍處于淡季，開工率進一步下降，溫州部分塑編企業(yè)減產，開工率下降3%。國際油價連漲7周，油制聚烯烴理論成本已經突破9000元/噸，對PE形成較強成本支撐作用，然而煤炭價格持續(xù)下跌，導致煤制聚烯烴利潤達到所有工藝中最高，煤化工企業(yè)鮮有檢修，供應充足拖累現(xiàn)貨價格?？紤]到成本支撐和需求回升，聚烯烴走勢偏強。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 輪企開工表現(xiàn)尚佳，需求預期尚不悲觀 供給方面：國內產區(qū)處于旺產季，原料產出較此前逐步增長，但交割品減產大勢已定，且今夏氣候狀況波動幅度及頻率將顯著增強，近期極端天氣預警數(shù)量明顯增多，厄爾尼諾事件影響下氣候穩(wěn)定性不佳，產區(qū)物候條件遭受嚴峻考驗，天然橡膠供應端不確定性增強。 需求方面：7月乘用車零售同環(huán)比雙降，但絕對銷量依然維持歷史同期次高水平，而政策施力有望增強，多地落實汽車消費相關刺激措施，天膠終端需求維持樂觀預期；且輪胎企業(yè)開工可圈可點，半鋼胎開工率維持季節(jié)性峰值，全鋼胎開工意愿底部回升，需求傳導亦較通暢。 庫存方面：結構性庫存壓力反復，港口庫存小幅增庫，云南現(xiàn)貨庫存及滬膠倉單水平處于同期低位。 核心觀點：終端車市增速有所回落，但乘用車零售表現(xiàn)淡季不淡，政策引導下消費復蘇大勢不改，且輪胎企業(yè)開工承接需求傳導，橡膠消費端預期尚佳，而原料產出或不時受到氣候擾動，供需收緊致使價格上行驅動更強，再考慮當前滬膠指數(shù)較低價格分位，多頭策略依然占優(yōu)。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 不確定性仍存，油脂下方支撐偏強 昨日棕櫚油價格漲勢放緩，全天震蕩運行。前期天氣因素對油脂板塊的向上驅動減弱。供給方面，雖然天氣存在不確定性，但厄爾尼諾對產量的影響存在滯后性，而目前正值旺產季，高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕7月產量環(huán)比增加或達到10%，關注MPOB數(shù)據(jù)。需求方面，主產國正在努力抬升棕櫚油消費量，印尼即將在全國實行B35政策，但其對消費量的實際增量仍需等待。綜合來看，棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多，但旺產季增加了供給的不確定性，且價格前期已經有較大漲幅，進一步上行動能仍需新增驅動。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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